L’indice dei prezzi PCE “core” favorito dalla Fed aumenta del 4,1%, il minimo da settembre 2021, a causa del calo dei beni durevoli. Ma l’inflazione dei servizi mensili accelera

Questo è più o meno quello che è successo a giugno rispetto a maggio: i prezzi degli autoveicoli, e in generale dei beni durevoli, sono scesi a giugno rispetto a maggio. Ma i prezzi della benzina sono aumentati a giugno rispetto a maggio, dopo essere crollati per sette mesi consecutivi. E i prezzi dei servizi sono rimbalzati sulla forte inflazione nel settore immobiliare, finanziario e assicurativo, nei servizi ricreativi e in altri servizi, secondo i dati dell’indice dei prezzi PCE pubblicati oggi dal Bureau of Economic Analysis.

Pertanto, su base mensile, l'indice core dei prezzi PCE, che esclude i prodotti alimentari ed energetici, è aumentato dello 0,17% a giugno rispetto a maggio, l'aumento più piccolo da luglio dello scorso anno, a causa del forte calo dei beni durevoli (-0,3%) e un'accelerazione dell'inflazione nei servizi (+0,3%).

L'indice mensile (linea verde) è molto volatile con grandi alti e bassi. La media mobile di sei mesi (rossa) mostra la tendenza. E la tendenza si muove nella giusta direzione, ma rimane elevata (0,34% a giugno, ovvero 4,2% annualizzato).

Anno su anno, l’indice dei prezzi PCE “core”. , la misura dell'inflazione preferita dalla Fed, è aumentata del 4,1%, l'aumento più piccolo da settembre 2021 e la prima deviazione significativa dall'intervallo del 4,6% che aveva mantenuto negli ultimi sei mesi. L’obiettivo della Fed è del 2%:

L'indice generale dei prezzi PCEè aumentato del 3,0% su base annua, trascinato dal crollo del 28% su base annua dei prezzi dell'energia, che ha portato l'indice dei prezzi PCE complessivo (verde nel grafico seguente) a trovarsi al di sotto dell'indice dei prezzi PCE core (rosso ) per il quarto mese consecutivo.

I prezzi dei prodotti alimentari sono diminuiti a giugno rispetto a maggio (-0,12%), riducendo l’aumento su base annua al 4,6%, il più basso da settembre 2021.

L’impennata dei prezzi dell’energia aveva raggiunto il picco nel giugno 2022, e quindi anche l’aumento anno su anno dell’indice generale dei prezzi PCE aveva raggiunto il picco nel giugno 2022 al 7,0%.

L'effetto di base . Il confronto anno su anno di oggi è rispetto alla base di un anno fa, che rappresentava il picco della variazione anno su anno dell'indice dei prezzi PCE, dopo una ripida salita dell'indice stesso. E questa base elevata dell'indice stesso un anno fa riduce l'aumento anno su anno di oggi.

Ma questo “effetto base” inizierà a diventare meno favorevole e poi sfavorevole nella seconda metà del 2023, e diventerà uno degli ostacoli per le letture su base annua entro la fine dell’anno.

Inoltre, i prezzi dell'energia ha smesso di precipitare e in giugno è risalito rispetto al mese precedente. Il petrolio greggio WTI è ora tornato nella fascia degli 80 dollari. Pertanto, combinati con l’effetto base, i prezzi dell’energia (soprattutto della benzina) su base annua diventeranno un fattore sfavorevole nell’indice dei prezzi nella seconda metà. E poi il PCE complessivo tornerà al suo posto normale vicino al PCE centrale.

Inflazione dei servizia giugno ha accelerato rispetto al mese precedente, allo 0,28% (3,4% annualizzato), guidato da aumenti molto più marcati tra i soliti sospetti, con un aumento combinato se annualizzato superiore al 5%:

Ciò che ha contribuito a evitare che l'indice dei servizi crollasse è stato il forte calo dei prezzi dei servizi di trasporto: -0,37%.

Anno su anno, l'indice dei prezzi PCE dei serviziè aumentato del 4,9%, il minimo da luglio 2022:

Prezzi dei beni durevoliA giugno è diminuito rispetto a maggio dello 0,31%, con tutte e tre le principali categorie in calo:

In crescita solo gli “altri” beni durevoli (+01,16%). L’indice si è ormai normalizzato, rispetto ai tempi pre-pandemia:

In altre parole, alcuni degli orrendi picchi dei prezzi dei beni durevoli, in particolare dei veicoli a motore, verificatisi nel 2021 e nel 2022 si sono parzialmente attenuati a partire dalla metà del 2022.

Su base annua l'indice dei prezzi PCE dei beni durevoli è diminuito dello 0,4%. Nei normali periodi pre-pandemia, l’indice dei beni durevoli era negativo anno su anno, guidato dalle efficienze produttive, dall’offshoring e dalla concorrenza, oltre ai famigerati aggiustamenti di qualità edonistici che rimuovono i costi dei miglioramenti dalla base dei costi, in base al principio che l’inflazione dei prezzi al consumo è la variazione in dollari necessaria per acquistare lo stesso prodotto nel tempo, e gli aumenti dei costi dovuti ai miglioramenti non sono inflazione (sebbene rendano il prodotto più costoso).